企業的基本財務報表包括三張：資產負債表、利潤表、現金流量表（還有一張所有者權益變動表）。其中資產負債表是“骨架”，利潤表是“皮肉”、現金流量表是“血液”。閱讀三張表應該先看哪張表呢？實際上沒有嚴格的順序，但若想在很短的時間內對一個企業有感覺，那就先看利潤表吧。

利潤表

利潤表基本結構與主要項目

• 營業總收入
  

營業總收入代表企業一段期內向外部提供產品或服務所獲得的營業收入總和。如果一個企業沒有其他類金融業務收入，就只有營業收入，這個時候營業收入就等于營業總收入。像茅臺有自己的金融公司，所以在其2022年財報里可以看到茅臺2022年營業總收入為1276億，其中營業收入1241億，利息收入35億。

• 營業總成本

這個項目其實不用管，因為并沒有營業總收入減去營業總成本的對應的利潤項目。需要重點關注的是其下營業成本、稅金及附加、銷售/管理/研發費用等項目。

• 營業成本

企業銷售商品或提供服務所發生的直接消耗。對于制造企業而言，營業成本就是已經銷售的產品的生產成本，包括直接材料、直接人工和間接制造費用等。

• 稅金及附加
  

企業經營主要業務應負擔的消費稅、城市維護建設稅、城鎮土地使用稅、資源稅和教育費附加等，這些稅金及附加與營業額直接有關。企業只要有營收，就要依法繳納稅金及附加。

• 銷售/管理/研發/財務費用

顧名思義，銷售費用是與企業銷售有關的費用，管理費用是與企業管理機構管理企業有關的費用，研發費用是和企業研究與開發活動有關的費用。財務費用指企業為籌集生產經營所需資金發生的相關費用，包括：利息凈支出、匯兌凈損失、金融機構手續費、籌集生產經營資金而發生的其他費用等。

• 其他收益
  

記住一點即可：其他收益的構成主要就是企業獲得的政府補貼。

• 投資收益
  

投資收益涉及企業持有各類投資所產生的投資收益，包括企業對外投資取得股利收入、債券利息收入以及與其他單位聯營所分得的利潤等。

• 公允價值變動收益

簡單地說就是站在現在立場看特定資產的價值。舉個例子：假如企業所購買的用于經常性交易的股票從購買時的每股100元漲到年底的180元（公允價值）了，這每股80元的增值就是利潤表里的公允價值變動收益。

• 資產減值損失

指企業因資產（比如固定資產、無形資產、存貨等資產）的可回收金額低于其賬面價值而造成的損失。舉例：公司20000元購買了一臺電腦，計劃按照5年折舊。2年后，這臺電腦賬面價值還有12000元，但由于技術進步，這臺電腦也就值2000元了。這臺賬面價值12000元，公允價值2000元的電腦就出現了固定資產減值了10000元的問題。按照會計準則，企業年末需要把減值部分計入利潤表，做資產減值損失處理。

• 信用減值損失
  

指因應收款項的賬面價值高于其可收回金額而造成的損失。2019年以前，他有一個通俗的名字叫壞賬損失。

• 資產處置收益

通俗地說，資產處置收益就是處置固定資產、在建工程及無形資產等獲得的凈收益。比如一個上市公司通過各種挖潛也沒辦法實現利潤，最終把自己的兩套房產賣了出去，實現了盈利，處置房產獲得的利潤就屬于資產處置收益。

三個“利潤”

• 營業利潤
  

它可不單單是由企業營業收入帶來的利潤。它是由營業收入、營業成本、稅金及附加、銷售/管理研發/財務費用、其他收益、投資凈收益、公允價值變動凈收益、資產減值損失、信用減值損失及資產處置收益等項目加、減計算出來的結果。

營業利潤的“營業”與營業收入的“營業”在內涵上已經出現了極大差異。只有對企業的營業利潤結構進行分析，才可能對企業靠什么來獲得營業利潤有正確評價。

• 利潤總額
  

營業利潤加上營業外收入、減去營業外支出就是利潤總額了。營業外收入指與企業日常經營活動沒有直接關系的各項收益，如無法付出的應付款、罰款收入等。營業外支出是企業除了正常經營和投資活動以外所發生的支出，如罰沒支出、捐贈支出等。

• 凈利潤

利潤總額減去所得稅就是凈利潤。一般我們聽到業界人士說純利潤和稅后利潤，指的就是這個利潤。

三個“利潤”的功能

利潤總額是過渡性的概念、使用不多，凈利潤和營業利潤的功能非常大。首先，凈利潤代表了一段時期內企業經營管理的最終財務業績。凈利潤為負數，確實不好意思說財務業績優秀。第二、凈利潤是給股東進行回報的財務基礎。第三、凈利潤是企業估值的基礎。

營業利潤集合了企業經營活動、投資活動、爭取補貼以及處置資產等方面努力的綜合結果。所以，在對企業競爭力、持續發展前景等方面進行分析的時候，僅僅看營業利潤的規模是不夠的，還要對營業利潤的結構進行分析。

基礎盈利能力：毛利和毛利率

營業收入減去營業成本就是經常說的毛利，毛利除以營業收入得出來的比率就是毛利率。毛利是從絕對額上看企業營業收入的初始盈利能力，而毛利率展示了企業產品或者服務的初始競爭力。

考察企業初始盈利競爭力時，既要考慮毛利，也要考慮毛利率。毛利率代表企業提供產品或服務類型的初始競爭力，但企業最終能否獲得一定規模的核心利潤，一定是看毛利的規模。

核心利潤

因為營業利潤的構成太復雜，所以想以營業利潤為基礎看企業發展潛力的話，需找到營業利潤里的核心部分。

• 核心利潤

=營業收入-營業成本-稅金及附加-銷售費用-管理費用-研發費用-利息費用

• 核心利潤率

=核心利潤/營業收入，核心利潤率用以衡量企業營業收入獲得核心利潤的能力。

營業利潤的三個支柱

由于營業利潤構成較為復雜——既有與營業收入有關的利潤因素，又有與營業收入基本沒有關系的因素，還有與政策有關的因素，更有偶發性的資產處置因素。

所以，針對營業利潤有三個支柱：核心利潤、其他收益和雜項收益。

第一個支柱核心利潤上文已經講到，核心利潤=營業收入-營業成本-稅金及附加-銷售費用-管理費用-研發費用-利息費用；

第二個支柱是企業獲得的各種補貼收入，在利潤表上的項目是其他收益。

第三個支柱雜項收益指除了核心利潤以及補貼收入以外的其他使企業營業利潤增加的項目，包括但不限于利息收入、投資凈收益、公允價值變動凈收益等項目。資產處置收益也歸于雜項收益。

一般情況，營業收入帶來的核心利潤應該居于營業利潤的主導地位或核心地位。實際上，善于研究補貼政策、企業各種活動符合補貼政策也是企業競爭力的一種表現，而雜項收益對營業利潤貢獻大的企業往往在投資等方面有較強的競爭力。

當然，雖然企業的三個支柱哪個都是競爭力，但持續的盈利能力還是要看核心利潤的情況。

營業利潤的兩個攪局者

從利潤表看，三個支柱加在一起還不等于營業利潤，還有兩個要減掉的項目：信用減值損失和資產減值損失。這兩個減值損失是兩個攪局因素，一定程度上可以影響營業利潤。

千萬不要小看這兩個減值損失的能量，有時候，他們甚至是成為企業發生巨額虧損的罪魁禍首。A股曾有家上市公司叫易見股份，目前已經退市了。2019年這家公司的凈利潤還是正的9億，2020年就變成了巨額虧損121億。雖然2020年營收相對2019年確實下降了有37%，但出現巨虧的主要原因還真不是企業的經營活動和投資活動，而是企業計提了兩項減值損失共計119億，令人咋舌。